) รายงานความเห็น IFA เกี่ยวกับรายการที่เกี่ยวโยงกันของ TTW

รวมหนี้สิน 6,792,085 63.58% 13,966,376 74.76% 9,558,249 53.41% 10,418,244 54.65% ส่วนของผู้ถือหุ้น ทุนเรือนหุ้น ทุนจดทะเบียน หุ้นสามัญ 3,990,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท 3,990,000 3,990,000 3,990,000 3,990,000 ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว หุ้นสามัญ 3,290,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท หน้าที่ 30 ของจำนวนหน้าทั้งหมด 92 หน้า รายงานความเห็นของที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ (หน่วย : พันบาท) 2549 2550 2551 ไตรมาส 1/2552 รายการ จำนวนเงิน % จำนวนเงิน % จำนวนเงิน % จำนวนเงิน % (2549 : หุ้นสามัญ 3,250,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท ) 3,250,000 30.43% (2550-Q1/2552 : หุ้นสามัญ 3,290,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1บาท) 3,290,000 17.61% 3,990,000 22.30% 3,990,000 20.93% ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 475,000 4.45% 483,000 2.59% 2,637,770 14.74% 2,637,770 13.84% กำไรสะสม จัดสรรแล้ว-สำรองตามกฎหมาย 51,602 0.48% 399,000 2.14% 399,000 2.23% 399,000 2.09% จัดสรรแล้ว-สำรองอื่น - 0.00% - 0.00% 72,447 0.40% 72,447 0.38% ยังไม่ได้จัดสรร 713,621 6.68% 1,123,775 6.02% 1,811,237 10.12% 2,117,005 11.11% ผลแตกต่างของการจัดโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัท (600,363) -5.62% (600,363) -3.21% (600,363) -3.35% (600,363) -3.15% ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ 3,889,861 36.42% 4,695,412 25.13% 8,310,090 46.44% 8,615,859 45.20% ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย - 0.00% 19,361 0.10% 26,294 0.15% 29,174 0.15% รวมส่วนของผู้ถือหุ้น 3,889,861 36.42% 4,714,773 25.24% 8,336,384 46.59% 8,645,033 45.35% รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น 10,681,946 100.00% 18,681,149 100.00% 17,894,633 100.00% 19,063,277 100.00% งบกำไรขาดทุน งบกำไรขาดทุนของบริษัทและบริษัทย่อย สำหรับงวดสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม และ 31 มีนาคม (หน่วย : พันบาท) 2549 2550 2551 ไตรมาส 1/2552 รายการ จำนวนเงิน % จำนวนเงิน % จำนวนเงิน % จำนวนเงิน % รายได้ รายได้จากการขายน้ำประปา 1,697,802 98.58% 2,567,034 97.86% 3,569,256 98.09% 943,029 98.59% รายได้จากการบริการ - 0.00% 23,038 0.88% 36,010 0.99% 9,794 1.02% ดอกเบี้ยรับ 24,385 1.42% 32,895 1.25% 30,593 0.84% 3,547 0.37% รายได้เงินปันผล - 0.00% - 0.00% - 0.00% - 0.00% รายได้อื่น - 0.00% 266 0.01% 2,933 0.08% 144 0.02% รวมรายได้ 1,722,186 100.00% 2,623,232 100.00% 3,638,792 100.00% 956,514 100.00% ค่าใช้จ่าย ต้นทุนขายน้ำประปาและต้นทุนการบริการ 496,142 28.81% 780,802 29.76% 1,176,902 32.34% 301,912 31.56% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 105,062 6.10% 125,108 4.77% 168,236 4.62% 34,590 3.62% ค่าตอบแทนผู้บริหาร - 0.00% - 0.00% - 0.00% 7,169 0.75% ค่าตัดจำหน่ายต้นทุนเงินลงทุนในบริษัทย่อย - 0.00% - 0.00% - 0.00% - 0.00% ค่าสิทธิในการดำเนินการผลิตและจำหน่าย - 0.00% 89,490 3.41% 195,480 5.37% 48,069 5.03% น้ำประปาตัดจำหน่าย รวมค่าใช้จ่าย 601,204 34.91% 995,401 37.95% 1,540,619 42.34% 391,740 40.95% กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล 1,120,983 65.09% 1,627,832 62.05% 2,098,173 57.66% 564,774 59.05% ค่าใช้จ่ายทางการเงิน - 0.00% (670,583) -25.56% (728,699) -20.03% (256,126) -26.78% ดอกเบี้ยจ่าย (437,016) -25.38% - 0.00% - 0.00% - 0.00% ภาษีเงินได้นิติบุคคล (2,071) -0.12% (14,037) -0.54% (2,133) -0.06% - 0.00% กำไรหลังภาษีเงินได้นิติบุคคล 681,896 39.59% 943,212 35.96% 1,367,342 37.58% 308,648 32.27% กำไรสุทธิก่อนการซื้อหุ้นส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเดิม (7,490) -0.43% - 0.00% - 0.00% - 0.00% กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัท - 0.00% - 0.00% - 0.00% - 0.00% ย่อย กำไรสุทธิสำหรับปีก่อนแบ่งปันกำไร 674,406 39.16% 943,212 35.96% 1,367,342 37.58% 308,648 32.27% ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย 0 0.00% 23,160 0.88% 8,934 0.25% 2,880 0.30% กำไรสุทธิสำหรับปี 674,406 39.16% 920,051 35.07% 1,358,408 37.33% 305,768 31.97% หน้าที่ 31 ของจำนวนหน้าทั้งหมด 92 หน้า รายงานความเห็นของที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ งบกระแสเงินสด งบกระแสเงินสดของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม และ 31 มีนาคม (หน่วย : พันบาท) 2549 2550 2551 ไตรมาส 1/2552 รายการ จำนวนเงิน จำนวนเงิน จำนวนเงิน จำนวนเงิน เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน 740,248 1,617,597 2,696,514 396,313 เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน (1,099,712) (4,383,919) 206,127 - 123,978 เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน 328,000 3,062,042 (2,828,848) 961,564 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ (31,464) 295,720 73,793 1,233,899 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี 387,595 481,130 776,850 850,643 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี 356,130 776,850 850,643 2,084,542 ที่มา : งบการเงินรวมของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด (มหาชน) ซึ่งตรวจสอบและสอบทานโดยนายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3930 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด หมายเหตุ: ผู้ถือหุ้นสามารถดูข้อมูลรายละเอียดเพิ่มเติมของบริษัทได้จากแบบ 56-1 และงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบหรือสอบทานจากผู้สอบบัญชีได้จาก Website ของสำนักงาน ก.ล.ต. (www.sec.or.th) หรือตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (www.set.or.th) อัตราส่วนทางการเงิน รายการ 2549 2550 2551 งวด 3 เดือน/2552 อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquiduty Ratio) อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) 1.69 0.46 1.43 5.04 อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 1.64 0.39 1.11 4.21 อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า) 1.39 0.59 0.89 0.40 10.90 1/ อัตราส่วนหมุนลูกหนี้การค้า (เท่า) 9.87 10.15 11.28 33 1/ ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) 36 35 32 อัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) n.a. n.a. n.a. n.a. ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน) n.a. n.a. n.a. n.a. 32.40 1/ อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า) 7.76 17.22 21.77 11 1/ ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน) 46 21 17 Cash Cycle (วัน) n.a. n.a. n.a. n.a. อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (Profitability Ratio) อัตรากำไรขั้นต้น (%) 70.78% 69.85% 67.36% 68.31% อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%) 66.03% 62.85% 58.20% 59.27% อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%) 66.04% 99.37% 128.52% 17.54% อัตรากำไรสุทธิ (%) 39.16% 35.07% 37.33% 31.97% 14.40%1/ อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%) 18.64% 21.39% 20.82% อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency Ratio) 6.62%1/ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%) 6.41% 6.27% 7.43% 11.87%1/ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) 9.84% 10.60% 12.78% 0.21 1/ อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า) 0.16 0.18 0.20 อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial Policy Ratio) อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น(เท่า) 1.75 2.96 1.15 1.21 1.73 1/ อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า) 2.70 3.56 4.84 อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash Basis) (เท่า) 0.50 0.29 0.46 0.07 อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล (%) 38.11% 17.66% 44.06% 0.00% หมายเหตุ 1/ปรับเป็นข้อมูลเต็มปี เพื่อการเปรียบเทียบ หน้าที่ 32 ของจำนวนหน้าทั้งหมด 92 หน้า รายงานความเห็นของที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย ผลการดำเนินงาน รายได้จากการขายน้ำประปา รายได้รวมของบริษัทเกือบทั้งหมด เป็นรายได้จากการขายน้ำประปาให้แก่ กปภ. ในปี 2549 - 2551 บริษัทมีรายได้จาก การขายน้ำประปาทั้งสิ้น 1,697.8 ล้านบาท 2,567.0 และ 3,569.3 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตใน ปี 2549 ปี 2550 และปี 2551 เมื่อเทียบกับของปีก่อนหน้าเท่ากับร้อยละ 25.2 ร้อยละ 51.2 และร้อยละ 39.0 ตามลำดับ ทั้งนี้ อัตราการ เติบโตที่เพิ่มขึ้นสูงในปี 2550 และปี 2551 เป็นผลจากการที่บริษัทได้เข้าลงทุนซื้อหุ้นสามัญของประปาปทุมธานีในสัดส่วนร้อยละ 98 ของทุนชำระแล้ว โดยบริษัทได้เริ่มรับรู้รายได้ของประปาปทุมธานี ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2550 เป็นต้นมา นอกจากนี้ ปริมาณ ความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้น การปรับ MOQ เพิ่มขึ้น และการปรับราคาจำหน่ายน้ำประปาเพิ่มขึ้น ล้วนมีผลทำให้รายได้จากการ ขายน้ำประปามีจำนวนเพิ่มมากขึ้นด้วย ในงวด 3 เดือน ปี 2552 บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 956.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปี 2551 ซึ่งมีรายได้รวม เท่ากับ 858.42 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มร้อยละ 11.43 โดยสาเหตุหลักที่รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นเนื่องมาจากการ เพิ่มขึ้นของรายได้จากการจำหน่ายน้ำประปาเป็นสำคัญ โดยเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 11.61 เมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีที่ผ่าน มา โดยมีสาเหตุหลักมาจากบริษัทและประปาปทุมธานีมีการจำหน่ายน้ำประปาให้กับ กปภ. เพิ่มขึ้น และบริษัทมีการปรับเพิ่ม ราคาขายน้ำประปาให้แก่ กปภ. เป็น 23.55 บาทต่อ ลบ.ม. ทั้งนี้ ในงวด 3 เดือนปี 2552 บริษัทมีรายได้จากการขายน้ำประปา เท่ากับ 943.03 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 98.59 ของรายได้รวม รายได้จากการบริการ รายได้จากการบริการ เป็นรายได้ที่เกิดจาก บีเจที ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของประปาปทุมธานี ให้บริการผลิตน้ำประปาแก่นิคม อุตสาหกรรมอมตะซิตี้ โดยบริษัทได้เริ่มรับรู้รายได้ในส่วนนี้ตั้งปี 2550 เป็นต้นมา โดยมีจำนวนเท่ากับ 23.04 ล้านบาท 36.01 ล้านบาท และ 9.79 ล้านบาท ในปี 2550 - 2551 และงวด 3 เดือนปี 2552 ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 0.88 ร้อยละ 0.99 และ ร้อยละ 1.02 ของรายได้รวม ตามลำดับ ต้นทุนขายน้ำประปาและต้นทุนการบริการ ต้นทุนขายน้ำประปาและต้นทุนการบริการ ส่วนใหญ่ประกอบด้วย ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ในการผลิตน้ำประปา ค่า ไฟฟ้า ค่าสารเคมี ค่าเช่าที่ดินสำหรับการวางแนวท่อน้ำดิบ ค่าแรงงาน และวัสดุสิ้นเปลือง ในปี 2549 - 2551 ต้นทุนขายน้ำประปาและต้นทุนการบริการ เท่ากับ 496.1 ล้านบาท 780.8 ล้านบาท และ 1,176.9 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้จากการขายน้ำประปาและรายได้จากการบริการ เท่ากับร้อยละ 29.2 ร้อยละ 30.1 และร้อ ยละ 32.6 ตามลำ ดับ โดยสาเหตุ หลั ก ของการเพิ่ ม ขึ้น ในปี 2550 และ 2551 มาจากการรั บรู้ ต้ น ทุน ขายของประปา ปทุมธานี และบีเจที ตามระยะเวลาที่ลงทุน และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายของบริษัท อันเนื่องมาปริมาณการผลิตน้ำประปาที่ เพิ่มขึ้น ทำให้มีการใช้สารเคมีและค่าไฟฟ้าเพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยยังมีค่าซ่อมบำรุงโครงสร้า ง พื้นฐานอีกจำนวน 63.7 ล้านบาท ในงวด 3 เดือน ปี 2552 บริษัทมีต้นทุนขายน้ำประปาและต้นทุนการบริการ เท่ากับ 301.91 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อย ละ 31.69 ของรายได้ จากการขายน้ำประปาและรายได้จากการบริก ร เพิ่มขึ้ นจากงวดเดี ยวกันของปี 2551 ซึ่ง มีต้น ทุน ขาย น้ำประปาและต้นทุนการบริการ เท่ากับ 262.09 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มร้อยละ15.19 โดยสาเหตุหลักมาจากการ หน้าที่ 33 ของจำนวนหน้าทั้งหมด 92 หน้า รายงานความเห็นของที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ จำหน่ายน้ำประปาให้กับ กปภ. เพิ่มขึ้น ตาม MOQ ที่เพิ่มขึ้นจาก 250,000 ลบ.ม./วัน ในงวด 3 เดือน ปี 2551 เป็น 300,000 ลบ. ม./วัน ในงวด 3 เดือน ปี 2552 ซึ่งมีผลทำให้บริษัทมีต้นทุนที่เกี่ยวเนื่องในการผลิตน้ำประปา เช่น ค่าไฟฟ้าและค่าสารเคมี เพิ่ม มากขึ้น รวมทั้งบริษัทยังมีค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมโรงงานผลิตน้ำและสถานีจ่ายน้ำของ ประปาปทุมธานี เพิ่มขึ้นจำนวน 5 ล้าน บาท นอกจากนี้ บริษัทยังได้จ่ายส่วนลดค่าน้ำประปาให้กับ กปภ. ที่สะสมไว้ตั้งแต่วันที่ 21 กรกฎาคม 2547 - วันที่ 21 มกราคม 2552 จำนวนเงิน 25.7 ล้านบาทอีกด้วย ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทในปี 2549 - 2551 เท่ากับ 105.1 ล้านบาท 125.1 ล้านบาท และ 168.2 ล้าน บาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมของบริษัท เท่ากับร้อยละ 6.1 ร้อยละ 4.8 และร้อยละ 4.6 ตามลำดับ โดยมีอัตรา การเติบโตเท่ากับร้อยละ 101.3 ร้อยละ 19.1 และร้อยละ 34.5 ตามลำดับ ค่า ใช้ จ่า ยในการขายและบริ ห รที่ เ พิ่ มขึ้ น ในปี 2550 เกิ ดจากการรวมค่ ใช้จ่ ยในการขายและบริ ห รของประปา ปทุมธานีตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงธันวาคม 2550 และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวเนื่องกับการลงทุนในประปาปทุมธานี เช่น ค่าธรรมเนียม ธนาคารเกี่ยวกับการกู้เงิน ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับการว่าจ้างที่ปรึกษาทางด้านกฏหมาย และผู้ประเมินราคาอิสระ เป็นต้น สำหรับในปี 2551 นอกจากการเพิ่มจากการรวมของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของประปาปทุมธานีของทั้งปี 2551 แล้ ว บริษัทยังมีค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมถนนทางเข้าโรงผลิตน้ำและค่าใช้จ่ายในการนำหุ้นสามัญเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แห่งประเทศไทย ในงวด 3 เดือน ปี 2552 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 34.59 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 3.62 ของ รายได้รวม เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปี 2551 ซึ่งมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 24.22 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรา การเพิ่ม ร้อ ยละ 42.82 โดยสาเหตุห ลัก ที่ค่า ใช้จ่ ยในการขายและบริห รของบริ ษัทเพิ่มขึ้ นมาจากบริ ษัท มีค่า ใช้จ่ ยเกี่ย วกั บ พนักงาน ค่าที่ปรึกษากฎหมาย ค่าโฆษณาประชาสัมพันธ์ และค่าใช้จ่ายและค่าธรรมเนียมเกี่ยวกับการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายทางการเงินและดอกเบี้ยจ่าย ค่าใช้จ่ายทางการเงินและดอกเบี้ยจ่ายในปี 2549 และปี 2550 เท่ากับ 437.0 ล้านบาท และ 670.6 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นร้อยละ 25.4 และร้อยละ 25.6 ของรายได้รวมของบริษัท ตามลำดับ สาเหตุที่ค่าใช้จ่ายทางการเงินและดอกเบี้ยจ่าย เพิ่มขึ้น เนื่องจากในปี 2550 บริษัทได้รวมค่าใช้จ่ายทางการเงินของประปาปทุมธานีตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงธันวาคมไว้ในงบ การเงิน รวมของบริ ษัท และอั ตราดอกเบี้ย MLR ในปี 2550 เพิ่มสู งขึ้น กว่ อัต ราดอกเบี้ย MLR ในปี 2549 สำ หรับ ปี 2551 ค่าใช้จ่ายทางการเงินและดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 728.7 ล้านบาท ซึ่งการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเกิดจากการที่ได้รวมค่าใช้จ่ายทางการเงิน ทั้งปีของประปาปทุมธานีไว้ในงบการเงินรวมของบริษัท อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาค่าใช้จ่ายทางการเงินของบริษัท จะพบว่ามี จำนวนลดลง 51.7 ล้านบาท หรือลดลงจำนวนร้อยละ 9.2 เนื่องจากในระหว่างปี 2551 บริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น จำนวน 3,000 ล้านบาท และชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 1,028.8 ล้านบาท ส่วน ประปาปทุมธานี ได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืม ระยะยาวจำนวน 418 ล้านบาท ในงวด 3 เดือน ปี 2552 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินและดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 256.13 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 26.78 ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปี 2551 ซึ่งมีค่าใช้จ่ายทางการเงินและดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 210.04 ล้านบาท (ยังมีต่อ)